Осень 2026 года стала тяжёлым периодом для рынка драгоценных металлов. В октябре стоимость золота впервые за 13 месяцев опустилась ниже уровня $3,9 тыс. за унцию. С начала осени металл подешевел более чем на 13%, а в России потери превысили 16% — на Московской бирже золото опускалось до 10,15 тыс. руб. за грамм, минимального значения с начала августа. За десять месяцев золото подешевело на 10,2% и, по версии Bank of America, закрепилось в статусе самой провальной инвестиции года.
Для владельцев золотых монет — инвестиционных «Победоносцев», царских червонцев или памятных выпусков — это сигнал пересмотреть стратегию. Но прежде чем принимать решения, важно понять, что именно давит на металл и чего ждать дальше.
Падение цен не было вызвано одним событием. Это результат наложения нескольких макроэкономических факторов, которые изменили логику рынка.
Высокие ставки и укрепление доллара. Главный драйвер — ужесточение денежно-кредитной политики. ФРС США после трёхлетней паузы повысила ставку в сентябре на 25 базисных пунктов, до 3,75–4%. За последние шесть месяцев 42 центральных банка мира повысили ставки. Высокие ставки делают привлекательными вложения в активы, приносящие процентный доход — например, в американские гособлигации. Золото же не генерирует процентный доход, и стоимость его держания в такой среде растёт. Параллельно укрепление доллара делает золото дороже для покупателей в других валютах, что снижает спрос.
Инфляция и энергетический шок. Эскалация конфликта в Персидском заливе и угрозы поставкам нефти через Ормузский пролив подтолкнули цены на энергоносители. Нефть Brent поднималась выше $110 за баррель. Это усилило инфляционные риски: базовая инфляция в США в сентябре ускорилась до 2,6%. Рынок начал закладывать в цены вероятность дальнейшего повышения ставок — по оценкам, вероятность повышения в декабре достигала 86%. Для золота это означает сохранение давления: чем выше ожидания по ставкам, тем ниже привлекательность беспроцентного актива.
Отток капитала и «эффект замены». Часть инвесторов переключилась с золота на другие инструменты. Снижение технологических акций вынудило некоторые фонды продавать золото для компенсации убытков. Кроме того, золото временно утратило роль «защитного актива»: в моменты обострения геополитики средства уходили не в металл, а в американские гособлигации, которые предлагают и доходность, и относительную надёжность. Это явление аналитики называют «сменой маргинального покупателя»: если в 2023–2025 годах цену задавали центральные банки и азиатские инвесторы, менее чувствительные к ставкам, то в 2026 году инициатива вернулась к западным фондам, ориентирующимся на доходность.
Оценки дальнейшей динамики расходятся, но большинство сходится в одном: короткого V-образного восстановления ждать не стоит.
Goldman Sachs 9 ноября понизил прогноз цены золота на конец 2026 года с $4 650 до $4 150 за унцию, а на конец 2027 года — с $5 400 до $4 800. Причина — сохраняющаяся высокая инфляция, которая может вынудить ФРС продолжать повышать ставки, что усиливает конкуренцию со стороны фиксированного дохода и снижает спрос на золото.
Всемирный банк в октябрьском обзоре рынка сырья ожидает среднюю цену золота в 2026 году на уровне $4 600 за унцию. На 2027 год прогнозируется снижение до $4 250, а на 2028-й — до $4 000. При этом даже к 2028 году цены останутся более чем на 75% выше среднего уровня 2021–2025 годов — то есть речь идёт о нормализации, а не о возврате к прежним низким значениям.
Краткосрочный консенсус аналитиков, опрошенных «Коммерсантом», допускает повышение стоимости до конца 2026 года вплоть до $4 000–4 300 за унцию — но только при условии снижения мировой инфляции и смягчения риторики ФРС. Возвращение выше $5 000 ожидается лишь во второй половине 2027 года.
Падение цен на металл напрямую отражается на стоимости инвестиционных монет: «Георгий Победоносец», «Золотой червонец» и царские золотые монеты оцениваются прежде всего по весу чистого металла. Если осенью 2026 года золото на Московской бирже стоило около 10 150 руб. за грамм, то монета с содержанием 7,78 г чистого золота (стандартный «Победоносец» 50 рублей) в пересчёте на металл стоит примерно 79 000 руб. — без учёта нумизматической премии. Для сравнения: ещё несколько месяцев назад дилеры выкупали такие монеты в диапазоне 86 500–91 500 руб.
Однако не стоит спешить с выводами. Во-первых, инвестиционная монета — это не только металл, но и ликвидный инструмент с собственной премией, которая может частично компенсировать падение. Во-вторых, продажа в момент паники — худшая стратегия: цены уже упали, и фиксация убытка по нижней точке лишает вас возможности дождаться восстановления.
Несмотря на текущее давление, структурные драйверы рынка золота сохраняются. Центральные банки продолжают наращивать reserves: Китай в третьем квартале 2026 года увеличил золотые запасы примерно на 63 тонны. С 2022 по 2025 год центробанки покупали более 1 000 тонн золота в год, что вдвое превышает средний уровень 2010–2021 годов. Эти покупки — медленный, но устойчивый фактор поддержки: они не могут остановить краткосрочное падение, но формируют «пол» для цен в среднесрочной перспективе.
Кроме того, сохраняются геополитические риски и неопределённость на финансовых рынках. Если ситуация в Персидском заливе ухудшится или начнётся новый виток турбулентности, спрос на золото как на защитный актив может вернуться быстрее, чем ожидают аналитики.
Если вы рассматриваете продажу золотых монет, текущий момент — не лучший для фиксации убытка. Падение цен уже произошло, и продажа по нижней точке означает потерю части стоимости. Разумнее дождаться стабилизации или хотя бы краткосрочного отскока, который аналитики допускают в конце 2026 — начале 2027 года.
Если же вы планируете покупку, падение цен открывает окно возможностей: инвестиционные монеты можно приобрести дешевле, чем несколько месяцев назад. Но помните, что восстановление выше $5 000 ожидается не раньше второй половины 2027 года, так что горизонт инвестиции должен быть соответствующим.
Для тех, кто хочет оценить текущую стоимость своих монет — инвестиционных, царских или памятных — bazamonet.ru предлагает бесплатную предварительную оценку по фотографиям. Отправьте снимки аверса и реверса через форму на сайте, и вы получите ориентир, который поможет принять взвешенное решение: продавать, держать или докупать. Дистанционный формат с фиксацией цены до отправки и оплатой после осмотра работает для продавцов из любого региона.
